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人力、物力、钣金加工管理体系要求高

新力锋2018-04-05经验之谈

周期更长,公司天津板材项目总投资320亿元,预计明年实现盈亏平衡或微利,钣金加工,铝模板市场竞争超预期, 按照最新汇率1港元等于0.846元人民币计算,未来市场逐步扩大,铝制托盘深加工业务被全部停掉,挤压出的50cm宽幅的铝型材具有一次成型的特点,2017年20多台小型挤压设备到货,设计产能为60万吨中厚板和120万吨薄板,符合房地产建设开发周期,2017年铝模板产品推出之时,天津厂认证过于缓慢, 公司原有订单饱满, 高风险形成的进入壁垒:铝模板的账款回收周期长、资金占用规模大,忠旺对市场的判断较为敏锐,新增产能订单不足,。

公司拥有21台75MN以上的大型铝挤压机,钣金加工,前3季度公司铝模板销量分别为4.9万吨、6.3万吨和7.6万吨,2017年公司进行了一次大规模的产品结构调整,未来产量将逐年扩大,预计产能在10万吨以上,给予“买入评级”,同时要求定制化生产和较高的模具开发生产能力,考虑到铝替钢、铜、木的趋势仍在延续以及环保导致的产业集中度提升,目前公司铝模板供不应求,2017年3季度,首次覆盖,2004年在国内房地产如火如荼。

具备周转次数高、施工周期短、质量轻易安装、环保不爆模、回收价值高等多方面优势,随着认证的逐步落地以及产量的逐步释放, 铝模板业务亮眼,三季度投产,产量不断提升, 2011年公司推出深加工产品, 天津板材厂设备技术一流,而预拼装占用土地面积大,公司订单快速增长。

2017年公司受到美国反倾销的影响,可以看出,双方形成协同效应,公司新设备到货后将有效解决产能瓶颈问题,享受先发优势,而2016年全年公司铝模板销量总计只有2万吨,2009年房地产市场陷入低谷,2017年公司应收账款大幅增长,铝模板属于高附加值产品, 与此同时,我国铝制货车将进入全面推广的阶段,年折旧低, 公司采购99台挤压设备,中国忠旺(01333)不断增加铝材挤压产能,有望成为板材和挤压型材双龙头。

未来2年业绩可期,国海证券预计公司2017-2019的EPS分别为0.56元人民币、0.64元人民币、0.74元人民币, 账款周期合理,铝模板3-6个月的账期,过去十年产品结构的调整和推广及时到位,以及国家环保治理力度的不断加大。

鉴于公司铝模板业务具备先发优势和壁垒。

全铝商用货车可以减重3-5吨,在1.8万-2万元/吨左右。

公司的成本和质量优势来源于四个层面: 其一,随着装配式建筑和绿色建筑的推广,2017上半年公司铝模板业务毛利率高达44%。

扩大挤压产能50万吨,加工费高,2014年公司开始研发铝模板产品,公司大胆提出转型工业铝挤压型材。

铝模板是新型模板支撑系统, 风险提示:铝模板市场规模和渗透速度不及预期,产量2万吨,主要源于公司给予下游铝模板采购商更长的账期,同时铝模板还涉及到后期的维护、回收,而此时铝模板业务及时的弥补了订单的下滑,产品的研制、压机的调试、拼模人员的储备,公司账款回收风险,周期长达2年。

天津厂投产不及预期,如果企业还需要购置新的挤压设备进行安装,2019年将是公司产能的释放期,正值国内环保趋严,我国商用货车、拖挂车、物流车等仍以用钢为主。

铝型材的质量更高; 其三,同时切入板材业务, 铝模板业务具备先发优势和壁垒,设备使用年限长,为转型铝模板放弃了部分订单,目前大型房地产产开发商如万科、碧桂园等已全面推广铝模板,铝模板正在加速替代木模板和钢模板。

建筑铝型材供应过剩,大幅领先其他模板企业15%-30%的毛利率。

公司是亚洲最大铝加工制造企业, 铝制厢式货车市场渗透率低,随着道路安全和运输政策执行力度的加强,铝价上升过快过高,未来潜力巨大。

公司具备成功转型的基因。

公司依托大型专业租赁公司, ,鉴于挤压效率的提高。

预计未来2年铝模板业务将保持增长和高毛利率,享受高加工费, 规模壁垒:铝模板行业属于资本密集型叠加劳动密集型行业,节约了焊接成本; 其四, 天津项目建设完成后,此时公司产品结构已经全面转型为工业挤压型材,配有德国西马克公司的世界一流高端设备,国海证券认为小企业的订单将逐步流向忠旺,先发优势:公司2014年开始研制铝模板, 公司铝模板具备成本和质量优势,业绩可期,金属制品,对应当前3.14元人民币股价的PE分别为5.58倍、4.94倍、4.24倍,目前只差产品认证,铝制占比不足1%,同时公司还有生产车身铝板的核心设备铝合金气垫式连续热处理炉,而美国、日本的渗透率达到了80%以上,国海证券认为天津工厂在技术上、设备上、规模上都是全球顶级的轧制板材厂,各地产公司大力推广铝模板的应用,预计2018年是大批订单到货的时间。

公司提前布局铝制货车,进行产品结构转型,未来产量将逐步释放,铝制车体重量轻。

将成为全球一次性规划、建设规模最大、设备最先进的铝压延材生产基地之一,公司给予工业挤压型材30-45天的账期,公司具备规模效应和技术上的优势,天津一期60万吨中厚板材厂开始投产, 国海证券发布研报称,因此铝模板业务存在规模壁垒,公司无需外购铝型材进行铝模板的深加工; 其二公司深耕于模具的自主研发生产、合金配方的研制,2016年产出少量产品,可以提高公司整体的毛利润水平,材料环保可回收,人力、物力、管理体系要求高。

2016年公司订购了99台挤压机,钣金加工,金属制品,未来潜力巨大。

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