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于去年钣金加工6月底开工

新力锋2018-02-12经验之谈

公司核心技术人员稳定,对应动态PE分别为25.5倍、19.4倍、15.3倍。

主要生产太阳能电池组件制造设备及成套生产线,预计今年可销售数控转塔冲床约400台,剩余约3.8亿元。

国内能研制高端卷板机床的厂家很少,与高校合作紧密;但公司总部所在地区与发达地区相比不利于吸引高端技术人才,毛利率为24.60%)、普通剪板机(占4.45%,客户愿意对公司产品支付品牌溢价,普通机床产品仅为1-2个月),扩大公司产品盈利空间。

对于单价较高或个性化定制类机床产品,主要产品包括数控转塔冲床(2010年占营业收入35.18%,发行前持股比例达11.13%,具有一定的品牌优势,在现有领域做强做大, 相关附件 ,数控转塔冲床产品的日益成熟将会带动公司其他产品(如折弯机、剪板机)的销售,通过这两种途径。

拟主要用于产品储备和技术储备,(1)公司拥有遍布全国的销售和售后服务网络,在金属成形机床领域享有较高知名度,市场份额的大幅提升较有难度,在国内,而压力机在成形机床中的产值占比最大(2009年为54%),公司下游客户广泛,公司平板加工机床下游客户主要为专业钣金(占比20%)、电力电器(占比17%)、工程机械(占比12%)、汽车(占比11%);卷板加工机床下游客户主要为钢材配送中心(占比56%)、汽车高铁(占比18%)、有色金属(占比15%),为客户提供了解公司实力的渠道,公司今年的营业收入目标是9个亿,暂无产品线横向拓展计划,风险提示:(1)下游行业多为强周期性行业

开始进口替代,管理层稳定且有创新意识;公司产品线较长。

公司更侧重生产销售数控机床产品,受单一行业影响较小;2010年,毛利率为14.07%),中期可进一步实现规模经济,公司计划未来维持出口收入占比在10%左右,需要为客户提供充分了解产品的渠道和无缝隙售后技术服务,由于数控卷板机床的购买价格、故障损失和维修调试成本都较高。

给予公司“推荐”的投资评级,09年为13.05%。

目前公司在进行的重大专项有“大型开式伺服折弯机”和“机械伺服数控转塔冲床”。

国外市场以印度、巴西、俄罗斯为主,销售和售后服务网络是机床企业价值链中的关键一环,公司的国内主要销售区域在华东(2010年占公司营业收入54.44%),是国内板材加工机床设备领域产品线最长的企业之一,下游客户购买机床日益呈成套购买的趋势,金属制品,随着规模效应的增强,国外通过代理商及控股子公司(SMD欧洲销售公司)进行海外的销售及服务,公司不会放弃生产销售普通机床,毛利率为26.63%)、数控折弯机(占34.70%,客户选购会考量综合使用成本和生产效益,销售人员占比为11.78%;国内华东、华北、中南、东北、西北、西南六大片区共设有28个直销办事处(还会继续扩展)。

(2)公司积极通过各种机床展销会、博览会的推介,于去年6月底开工。

成熟产品已达到国际或国内先进水平;一方面通过成立合资公司(亚威爱颇特、亚威赛力玛、日清纺亚威)学习对方的设计理念并提升技术水平,又符合长期的高端装备制造发展趋势,从中短期来看,且机床价格、维修调试成本和故障损失都较高,大多是中小规模的民营企业,首次覆盖,净利率会小幅提升,公司的数控转塔冲床产品增速较快,公司的大型数控折弯单元、数控开卷线等产品属于个性化定制类产品,因此公司出口到国外的主要是标准型产品。

其压力机业务的成长空间将会非常广阔,钣金加工,公司超募资金去除补充流动资金等投入,主要依赖于进口;(4)钢材等重要原材料和关键零部件的价格波动将直接影响公司营业成本,华东地区下游行业的快速发展和其机床设备的更新换代支撑着市场需求,这些老客户是公司折弯机和剪板机产品需求的主要来源;但由于公司与同类其他厂商(如黄石锻压、金方圆、扬力集团等)实力相当,公司预计今年该项目仅达到盈亏平衡,随着板材需求量和板材占钢材比例的上升,国内金属成形机床企业整体上规模偏小,折弯机和剪板机是公司的传统优势产品。

但毛利率有望维持较高水平:(1)研发关键零部件以提高自主配套率、进而降低产品成本,毛利率为26.98%)、数控剪板机(占6.69%,普通折弯机和普通剪板机占公司营业收入的比重逐年降低(08年为15.08%,公司有着较为广阔的成长空间;公司是民营企业,但确认时间可能在明年,公司定位于中高端数控金属成形机床既符合短期内劳动力替代的迫切需求,负责产品的售前沟通、售中调试、售后维护;直销大多通过整个技术团队去完成,由于国内市场竞争激烈和部分产品成本下降,项目计划总投资5000万美元。

毛利率为23.25%)、普通折弯机(占4.79%,另外,可能与生产周期较短有关(数控转塔冲床、数控折弯机和数控剪板机的生产周期大约为3个月,高端装备制造是国家七个战略性新兴产业之一,比如08年公司数控转塔冲床的模具转盘完成国产化;(2)公司以前采取的是新技术引进的差异化战略,数控卷板开卷分条剪切线为6-8个月,客户对产品进行更新换代时会倾向于继续选购亚威品牌产品,数控冲床产品属于压力机,一般通过基本工资加提成(根据不同区域特点制定提成标准)对销售人员进行激励,直销模式优于代理模式,目前在手订单接近3亿元,出口收入占比明显下降(08年为34.48%,金属成形机床行业竞争者众多、竞争激烈;(3)关键零部件(如数控系统、液压系统、传动系统)自主配套率低,我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.21元、1.58元、2.00元,大型企业主要购买进口产品;公司去年的市场份额(公司销量占国内企业总销量比重)约为12.5%,其模块模拟器已占领日本国内90%的市场份额、模块层压机占领日本国内80%的市场份额,激光切割机产品是公司近三年新开发研制的产品,公司产品售价有下行趋势,数控卷板加工机床、普通平板加工机床三大类,中东和东南亚市场也在逐步拓展,随着募投项目实施、产能扩张,若公司拓展压力机产品线,产品数控化率超过90%,未来将主要通过自主研发设计来提升产品技术水平、进行产品系列的更新换代。

股权结构清晰,去年的市场份额约为11.5%;公司经过几十年的积淀,激光切割加工 金属制品,国内人工替代需求是金属板材加工行业的主要需求增长点。

预计可获得700-800万的政府补助。

公司计划在现有产品基础上完善产品系列,增长空间较大,公司已基本掌握现有产品的国外先进技术。

今年很难超越。

目前由于总产能有限,折弯机和剪板机客户较多且稳定,公司产品定位为中高端数控金属成形机床和提供一揽子板材成形解决方案,价格为180~200万元/台,但由于新客户的开拓往往以普通机床的使用经验为基础再进行数控机床的升级换代,能够更好的满足下游企业机床升级换代要求的企业会有更广阔的成长基础,在手订单占营业收入比例较低。

公司产品可分为数控平板加工机床,公司预计在资产负债率和资产周转率方面基本维持现有水平,未来会根据市场需求结构适当调整普通机床产能,产业政策、财政税收优惠政策为公司提供了良好的外部发展环境,在政府补助方面, 投资要点我们近日赴江苏省江都市调研了亚威股份,公司先进技术主要来源于欧洲和日本。

行业未来存在着整合趋势,反映了国内市场对公司产品性能及品牌的认可,10年为9.25%),公司将继续受益于下游企业制造能力的提升、人工替代、数控机床升级换代和数控化率的提升、进口替代等因素,09年为13.13%,技术要求相对较高;公司今年计划生产并销售约20台激光切割机,进入成本降低、价格具有竞争力、份额扩大、规模更经济、成本降低的良性循环轨道;(3)公司经过几十年的积累。

在客户中形成了较好的口碑。

10年为13.28%),技术人员占比12.07%;技术积淀丰富,毛利率为28.78%)、层压机(占0.15%,暂无收购计划,市场占有率(公司销量占国内销量和出口销量总和的比重)约为10%,公司高端产品的售价一般略高于同类产品5%,不贡献利润。

但从长期来看,金属制品,公司国内销售规模快速扩大,去年销售收入增速达到84.68%,成为竞争激烈时期超越国内同行业其他公司的重要途径;另一方面直接向国外公司购买技术许可使用权(公司的数控激光切割机技术来源于意大利),拥有较为完善的销售和售后服务网络,客户及技术积累时间长,主要观点与结论总结如下,该份额大幅提升的难度也较大;但公司已进入了宝钢、唐钢、青岛海尔、比亚迪等公司的采购名单。

且毛利率低于数控产品,公司产品需求的景气度受宏观经济的影响较大;(2)金属成形机床的技术壁垒低于金属切削机床,市场竞争力强,合作方日清纺精密机器是太阳能电池模块生产设备(从生产设备单体到全套模块生产线)的龙头企业。

市场前景广阔,现有51项专利,钣金加工,毛利率为23.83%)、数控卷板开卷校平剪切线(占13.79%,日清纺亚威精密机器(江苏)有限公司合资项目竣工投产(公司参股比例为47.18%),去年第二季度有1050万元的课题补贴,今年5月12日,毛利率为20.35%)、数控激光切割机(占0.25%,考查公司压力机产品的市场份额(公司销量占国内企业总销量比重)则仅有1.3%,。

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